http://kilobooks.com
THƯ
VIỆN ĐIỆN TỬ
TRỰC TUYẾN
v i
ảnh hưởng
của nó
vượt
ra ngồi khn khổ quốc gia vì đây là
những
thị tr
ư
ờ
ng
c h ứng
khốn
từ
lâu
được xếp
vào
loại hoạt
động có tâm
cỡ
quốc
tế.
Cho nên bi
ế
n
động của thị
trường
này khơng
những
tác động
mạnh mẽ tới nền
kinh
tế
của b
ả
n
thân
nước sở tại
mà còn
ảnh hưởng đến
thị
trường chứng
khốn
nước
khác.
-
Thứ
ba : TTCK
bảo đảm
thơng tin chính xác, kịp
thời
(cho các nhà
đầu t
ư
và các nhà kinh doanh
chứng
khốn)
về
tình hình cung -
cầu,
thị giá của
từng lo
ạ
i
chứng
khốn trên thị
trường
mình và trên các thị
trường chứng
khốn
hữu
quan.
-
Thứ tư
: TTCK
bảo đảm
cho các
loại chứng
khốn
được
phép
lưu
hành có
nơi
mua bán
thuận tiện
theo quy
luật
cung -
cầu, như
mọi hàng hố khác. Tuy
nhiên, giá
cả
trên thị
trường chứng
khốn khơng còn do cung
cầu
trên thị tr
ư
ờ
ng
quyết
định
nữa
mà do
sự
bùng nổ của cuộc cách
mạng
thơng tin và
viễn
thơng nên
giá
cả
của các
loại chứng
khốn do cung
cầu
trên
nhiều
thị
trường chứng
khốn h
ữ
u
quan
quyết
định. Vì
vậy
thị giá của cùng một
loại chứng
khốn trên các thị tr
ư
ờ
ng
khác nhau khơng chênh
lệch
nhau
nhiều lắm,
do đó làm
giảm sự
di chuy
ể
n ch
ứ
ng
khốn
giữa
các thị tr
ư
ờ
ng.
Tóm
lại,
thị
trường chứng
khốn
hoạt
động
lấp
đi hố
ngăn
cách
giữa
cung và
cầu về
vốn,
giữa người
mua và bán
chứng
khốn.
Đặc biệt
thị
trường chứng
khốn
đã đáp
ứng được
nhu
cầu
vay vốn dài
hạn
trong
nền
kinh
tế
vì các
chứng
khốn dài
hạn vẫn được
các nhà
đầu tư ngắn hạn
mua, khi
cần tiền
họ có
thể
bán các ch
ứ
ng
khốn đó trên thị
trường chứng
khốn.
Như vậy
thị
trường chứng
khốn đã đáp
ứ
ng
được đồng thời nhiều
u
cầu
tồn
tại
trong
nền
kimh t
ế
.
II. VAI TRỊ CỦA THỊ
TRƯỜNG
CHỨNG KHỐN
Sự tạo lập
và phát
triển
thị
trường chứng
khốn có ý nghĩa
rất
quan trọng
trong
sự
nghi
ệ
p phát
triển
kinh
tế
của các
nước
có
nền
kinh
tế
phát
triển.
Nó là
kênh bổ sung các nguồn vốn trung và dài hàn cho Nhà
nước
và doanh nghi
ệ
p. Nó
là u tố
hạ tầng
quan trọng
nhất,
một cơng cụ có
rất nhiều lợi thể.
Chính vì
vậy, ở
http://kilobooks.com
THƯ
VIỆN ĐIỆN TỬ
TRỰC TUYẾN
h ầ u hết
các
nước
có
nền
kinh
tế
phát
triển
theo
cơ chế
thị
trường đều
tồn
tại
một th
ị
t r ư ờng chứng
khốn
với
các vai trò chủ
yếu
sau đây :
1).
Tạo
vốn cho
sự
phát
triển
kinh t
ế
Trong
nền
kinh
tế kế
ho
ạ
ch hố
tập
trung, khơng có khái
niệm về
giao l
ư
u
vốn và cũng khơng
tạo
ra nhu
cầu về tiền
và vốn
để đầu tư
cho
sản xuất
kinh
doanh.
Nền
kinh
tế
của
cơ chế
này là
nền
kinh
tế gần như đơn nhất,
chỉ tồn
tại
chủ
yếu
kinh
tế
quốc doanh
hoạt
động theo
sự
chỉ
đạo tập
trung thống
nhất
của nhà
nưóc.
Nhà
nước
giao chỉ tiêu cho các xí nghi
ệ
p quốc doanh , xí nghi
ệ
p này làm ra
sản ph
ẩ
m giao cho
thương nghi
ệ
p quốc doanh là hồn tồn
kế
ho
ạ
ch. Bên
cạnh
đó,
cơ chế
phân phối bình qn theo giá
cả
bao
cấp
cho
cả sản xuất
và tiêu dùng đã làm
tê
liệt
các
chức năng
của đồng
tiền,
phá
vỡ
mối quan
hệ
cung
cầu
và quy
luật
giá
trị. Trên
thực tế,
đồng
tiền
trong
kế
ho
ạ
ch hố
tập
trung khơng
phản
ánh
được b
ả
n
chất
của
sự vận động
kinh
tế
xã hội.
Khi chuy
ể
n sang
cơ chế
thị
trường,
xí nghi
ệ
p quốc doanh chủ động trong s
ả
n
xuất
kinh doanh, mọi
vấn đề về
vốn
được
thay đổi
sự
phát
triển
các thành ph
ầ
n
kinh
tế
cùng
với tự
chủ tài chính trong khu
vực
kinh
tế
quốc doanh đã
thực sự
t
ạ
o
ra mơi
trường cạnh
tranh cho
tất cả
các doanh nghi
ệ
p.
Ở
đây, nhu
cầu
giao
lưu
vốn
đã
xuất hiện, phản
ánh quan
hệ
cung
cầu
và quy
luật
giá trị. Nhu
cầu
này
bắt
nguồn
từ
hai phía: phía
những người cần
vốn và phía
những người
có vốn.
Trong
cơ chế
thị
trường,
khơng chỉ bao gồm mối quan
hệ
cung
cầu
hàng hóa,
mà đã
xuất hiện
và ngay càng phát
triển
quan
hệ về tiền
và vốn. Quan
hệ
này t
ấ
t
yếu sẽ dẫn đến
nhu
cầu vận
động vốn
từ nơi thừa
sang
nơi thi
ế
u.
Sự vận
động này
phụ thuộc vào nhịp
độ tăng trưởng sản xuất
và
sự
phát
triển
của nhu
cầu đầu tư,
bao
trùm tồn bộ
nền
kinh
tế.
Tuy nhiên, u
cầu vận
động của
tiền
vốn là
hết sức ph
ứ
c
tạp,
đa
dạng
và phong phú.
Để thoả
mãn nhu
cầu
này,
phải
có một
hệ
thống các tổ
chức
tài chính
ứng với
các cơng cụ
thuận lợi nhất để thực hiện
giao
lưu
vốn nói
trên, đó là các
loại chứng
khốn. Thị
trường
vốn đỉnh cao là thị
trường ch
ứ
ng
http://kilobooks.com
THƯ
VIỆN ĐIỆN TỬ
TRỰC TUYẾN
k h ốn là
nơi tạo
ra mơi
trường thuận lợi để
dung hồ các
lợi
ích kính
tế
khác nhau
Ngân hàng trung
ương để
phát hành thêm
tiền mặt
mà phát hành kỳ phi
ế
u vay vốn
c ủ a các thành viên các nhau trên thị
trường
thơng qua một
cơ chế hoạt
động h
ợ
p
pháp nh
ằ
m
hạn chế những
rủi ro.
Thị
trường chứng
khốn,
như
một trung tâm thu gom nguồn vốn
tiết tiệm l
ớ
n
nhỏ của
từng
hộ dân
cư, như
một nam châm
cực mạnh
thu hút nguồn vốn to
lớn t
ừ
nước
ngồi, thu hút nguồn vốn
tạm thời
nhàn rỗi
từ
các doanh nghi
ệ
p, các tổ ch
ứ
c
tài chính , chính phủ
tạo
thành một nguồn vốn khổng lồ tài
trợ
cho
nền
kinh
tế,
mà
các
phương thức
khác khơng
thể
làm
được.
Nó
tạo
ra
cơ
hội cho các doanh nghi
ệ
p
có vốn
để mở
rộng
sản xuất
kinh doanh và thu
được lợi nhu
ậ
n
nhiều hơn, đồng th
ờ
i
nó góp
phần
quan trọng trong
việc
kích thích các doanh nghi
ệ
p làm
ăn
ngày càng
có
hiệu quả hơn bằng
cách
vừa sản xuất
kinh doanh hàng hóa
vừa
mua bán ch
ứ
ng
khốn
tạo
thêm
lợi nhu
ậ
n. Nó giúp nhà
nước giải quyết vấn đề thiếu
hụt ngân sách
trên thị
trường
trái phi
ế
u, có thêm vốn
để
xây
dựng cơ sở hạ tầng.
Nó cũng
trực ti
ế
p
cái
thiện mức
sống của
người
tiêu dùng
bằng
cách giúp họ chọn
thời điểm
cho vi
ệ
c
mua
sắm
của họ tốt h
ơ
n.
2) Cơng cụ
để
thúc đẩy sự phát
t
r
i
ể
n
và ổn định
n
ề
n
kinh
t
ế
Thị
trường chứng
khốn là một định
chế
tài chính
cực
kỳ
mạnh
trong
sự
phát
triển
và ổn định
nền
kinh
tế, bởi
vì nó có
những
vai trò sau đây :
_ Giúp nhà
nước
thực
h
i
ệ
n
chương
trình
phát
t
r
i
ể
n
kinh
t
ế
:
Bất
kỳ một nhà
nước
nào cũng có nhi
ệ
m vụ ổn định và phat
triển
kinh t
ế
.
Nguồn kinh phí
để thực hiện
các nhi
ệ
m vụ này
được lấy từ
ngân sách nhà n
ư
ớ
c.
Ngân sách nhà
nước
càng
lớn
thì các
chương
trình phát
triển
kinh
tế
càng có
đ
i
ề
u
kiện thuận lợi để đạt được
thành cơng. Nguồn thu chủ
yếu
của ngân sách nhà n
ư
ớ
c
là
thuế. Nhưng
thơng
thường, thuế
khơng đủ
để
cho chính phủ chi tiêu vì
vậy c
ầ
n
thêm các kho
ả
n thu phụ khác đó là
từ
các kỳ phi
ế
u, tín
phiếu
kho
bạc.
Xét v
ề
phương diện
kinh
tế,
đó là
biện
pháp tích
cực.
Nhà
nước
khơng
phải
thơng qua
http://kilobooks.com
THƯ
VIỆN ĐIỆN TỬ
TRỰC TUYẾN
t r o ng dân
cư
cho nên
lượng tiền mặt
trong dân
cư
khơng
tăng
lên và khơng gây nên
l ạ m
phát.
Hiện
nay
ở hầu hết
các
nước,
nhà
nước
phát hành kỳ phi
ế
u thơng qua th
ị
trường chứng
khốn. Khơng có thị
trường chứng
khốn thì nhà
nước vẫn
phát hành
được
kỳ phi
ế
u.
Nhưng
có thị
trường chứng
khốn thì nhà
nước
bán
được
một cách
dễ
dàng. Vì kỳ phi
ế
u của nhà
nước
cũng là một
loại chứng
khốn chuy
ể
n nh
ư
ợ
ng
được
và có
thể
mua bán trên thị
trường chứng
khốn.
Vì
vậy
thị
trường chứng
khốn là một cơng cụ
hữu hiện
giúp nhà
nước
trong
việc
huy
động
vốn cho
việc thực hiện chương
trình phát
triển
kinh
tế
xã hội.
_ Đi
ề
u
t
i
ế
t
vốn đầu tư
:
+ TTCK là cơng cụ thu hút và
k
i
ể
m
sốt vốn đầu tư nước ngồi : thị tr
ư
ờ
ng
chứng
khốn là cơng cụ cho phép
vừa
thu hút,
vừa kiểm
sốt vốn
đầu tư nước
ngồi
một cách tốt
nhất,
vì nó
hoạt
động theo ngun
tắc
cơng khai. Nghĩa là mọi đối
tượng
tham gia mua bán
chứng
khốn
phải
cơng khai hóa và
cập nhật
hóa tồn bộ
những
thơng tin liên quan
đến
giá trị
chứng
khốn, và cơng khai
khả năng
tài chính
trong các giao dịch mua bán
chứng
khốn.
Như vậy,
có thị
trường chứng
khốn
sẽ khắc
phục
được
tình
trạng thiếu
thơng
tin
hoặc
thơng tin khơng trung
thực, thiếu
chính xác.
Đầu tư
qua thị
trường ch
ứ
ng
khốn,
tức
là
đầu tư
mua bán
chứng
khốn
tại
một thị
trường chứng
khốn có tổ
chức.
Trong mỗi
loại chứng
khốn theo
luật
định
sẽ
có một
phần
bán cho ng
ư
ờ
i
nước
ngồi. Đó là
sự
khống
chế ở
các
mức tương tự
cho
từng
ngành kinh
tế, quy
ề
n
kiểm
sốt cơng ty có vốn
đầu tư nước
ngồi ln ln thuộc
về nước sở
t
ạ
i.
Đó là
ưu điểm cơ bản
của
phương thức
thu hút vốn
đầu tư nước
ngồi thơng
qua thị
trường chứng
khốn.
Điều
này có ý nghĩa quan trọng đối
với
nhà n
ư
ớ
c
trong
việc
ổn định
nền
kinh
tế
tránh
sự lệ
thuộc
về
kinh
tế
vào các nhà
tư bản n
ư
ớ
c
ngồi.
http://kilobooks.com
THƯ
VIỆN ĐIỆN TỬ
TRỰC TUYẾN
+ TTCK lưu động hóa mọi nguồn vốn
trong
nước : các cổ phi
ế
u, trái phi
ế
u
t ư ơng trưng
cho một số vốn
đầu tư được
mua đi bán
lại
trên thị
trường ch
ứ
ng
khốn
như
một
thứ
hàng hóa.
Người
có vốn (có cổ phi
ế
u, trái phi
ế
u) khơng
sợ
vốn
mình bị chơn vì
bất cư
khi nào
cần
họ có
thể
bán
lại
các cổ phi
ế
u, trái
phiếu
này
trên thị
trường chứng
khốn,
để
mua
lại
cổ phi
ế
u, trái
phiếu
khác,
nhờ vậy
sinh
hoạt
kinh
tế
thêm sơi động.
Với
một thị
trường chứng
khốn
hoạt
động tốt, các nhà doanh nghi
ệ
p s
ẵ
n
sàng bỏ vốn
đầu tư
phát
triển
kỹ
nghệ,
làm cho mọi nguồn vốn
được lưu
động
hóa. Đối
với những người
có vốn
tiết kiệm
nhỏ cũng có
thể
mua
được chứng
khốn trên thị
trường chứng
khốn, mà khơng
sợ
bị
kẹt tiền,
vì ngay khi
cần
họ có
thể
bán số
chứng
khốn đó ngay. Một khi
việc đầu tư
vào các doanh nghi
ệ
p có
lợi
đối với
các
tầng lớp
đân chúng, thì qua thị
trường chứng
khốn các món
tiền tiết
kiệm lớn
nhỏ
đều sẵn
sàng
từ
bỏ
sự bất động
hóa,
chấp nhận
vào q trình
đầu t
ư
.
_ Khắc phục chu kỳ kinh doanh
:
+ Thị
t
r
ư
ờ
n
g chứng khốn làm giảm áp lực lạm phát
:
Lạm
phát ln là nguy
cơ
đe
doạ sự tăng trưởng
ổn định của
nền
kinh t
ế
.Th
ị
trường chứng
khốn hỗ
trợ
cho
hệ
thống ngân hàng
đặc biệt
là Nhân hàng trung
ương
trong
việc giảm
áp
lực lạm
phát. Khi
xuất hiện hiện tượng lạm
phát, Ngân
hàng trung
ương sẽ đưa
ra bán các
loại
kỳ
phiếu
trên thị
trường chứng
khốn
với
lãi
suất
cao
để
thu hút
bớt
số
tiền
đang
lưu
thơng
về
và làm
giảm
áp
lực lạm
phát. Th
ị
trường chứng
khốn cũng
ngăn chặn việc chuy
ể
n hố vốn q
mức
trong
nền
kinh
tế.
Đó là khi các ngân hàng
thương mại
cho các cơng ty vay
nhưng
khơng thu hồi
được
do một số cơng ty làm
ăn
thu alỗ, số
tiền
này
nằm lại
trong
lưu
thơng làm
tăng lượng
vốn
lưu
hành. Do đó
hệ
thơng ngân hàng
thương mại sẽ hạn chế
cho vay
đối
với những dự
án có
khả năng
sinh
lời thấp.
Trong khi đó, thị
trường ch
ứ
ng
khốn
sẽ
bù vào kho
ả
n
thiếu
hụt này và gây áp
lực để
các
dự
án
đầu tư đạt hiệu qu
ả
cao.
Như vậy,
thị
trường chứng
khốn cũng giúp làm
giảm
nguy
cơ lạm
phát.
+ Khắc phục tính
trạng
suy thối của
n
ề
n
kinh
t
ế
:
http://kilobooks.com
THƯ
VIỆN ĐIỆN TỬ
TRỰC TUYẾN
Như
chúng ta đã
biết
khi
nền
kinh
tế
đang trong tính
trạng
suy thối , đó là
t ổ ng
sản ph
ẩ
m
sản xuất
ra trong
nền
kinh
tế giảm
đi. Nó
ảnh hưởng
một cách m
ạ
nh
mẽ
và
trực tiếp đến đời
sống kinh
tế, đặc biệt
là
tất cả
chúng ta
như
khi
sản ph
ẩ
m
sụt
giảm
thì
để
tìm
được
một
việc
làm tốt là
rất
khó
khăn. Để
khơi phục
vấn đề
này
một trong
những biện
pháp
hữu hiện
là
mở
rộng
đầu tư sản xu
ấ
t(cung
tạo
ra câu).
Nói
đến đầu tư mở
rộng
sản xuất phải
nái
đến
vốn mà trong đó thị tr
ư
ờ
ng
chứng
khốn là mọt tổ
chức
tài chính huy
động
vốn có
hiệu quả nhất.
Thơng qua
th
ị
trường chứng
khốn các doanh nghi
ệ
p có
thể
huy động
được
vốn
bằng
cách
phát hành cổ
phiếu hoặc
trái
phiếu
bán ra
để mở
rộng q trình
sản xuất
kinh
doanh, đồng
thời
chính phủ có
thể
mua các
loại
cổ phi
ế
u, trái
phiếu để tạo
vốn
cho vi
ệ
c
đẩy mạnh mở
rộng
sản xuất tăng sản phẩm
cho
nền
kinh
tế.
Khi đó
nền
kinh
tế
s
ẽ
được
khơi phục l
ạ
i.
_ Thúc đẩy
h
i
ệ
u
quả kinh
t
ế
:
Thị
trường chứng
khốn là một cơng cụ
tuyệt vời
cho các nhà kinh doanh có
thể
vay vốn
để đầu tư
vào
sản xuất nhưng
cũng đòi hỏi
rất
cao
ở
họ. Ban
quản tr
ị
thị
trường chứng
khốn chỉ cho phép cổ phi
ế
u, trái
phiếu
của các cơng ty có đủ
điều kiện như
: kinh doanh
hợp
pháp, tài chính lành m
ạ
nh, có doanh
lợi
. . .
đ
ư
ợ
c
lưu
hành trên thị
trưòng
và cơng chúng chỉ mua cổ
phiếu
của
những
cơng ty thành
đạt.
Thêm vào đó,
luật lễ
thị
trường chứng
khốn
bắt
buộc các doanh nghi
ệ
p có
chứng
khốn
lưu
hành trên thị
trường chứng
khốn
phải
cơng bố cơng khai các báo
cáo tài chính,
kết quả
kinh doanh qua đó cơng chúng có
cơ
hội đánh giá
kết qu
ả
hoạt động
của cơng ty.
Nếu
một cơng ty làm
ăn
có lãi, thị giá
chứng
khốn của nó
sẽ tăng
trên th
ị
trường chứng
khốn và cơng ty có
thể dễ
dàng vay thêm vốn
để mở
rộng kinh
doanh.
Nếu
một cơng ty làm
ăn
thua lỗ, giá
chứng
khốn của nó trên thị
trường s
ẽ
giảm
vì
tất cả những người sở hữu chứng
khốn của cơng ty này
sẽ
đồng
loạt
bán
chứng
khốn ra thị
trường chứng
khốn.
Việc
này làm cho tổng số vốn của cơng ty
http://kilobooks.com
THƯ
VIỆN ĐIỆN TỬ
TRỰC TUYẾN
gi ả m
sút, cơng ty khơng có
khả năng
thành tốn các khốn
nợ đến hạn
và
dẫn t
ớ
i
p h á s
ả
n.
Do đó, thị
trường chứng
khốn gây áp
lực rất lớn
buộc các cơng ty có ch
ứ
ng
khốn
lưu
hành trên thị
trường chứng
khốn
phải
làm
ăn
có lãi. Vì có
như vậy
các
cơng ty
mới
có
cơ
hội
để
tồn
tại
và phát
triển
mà
nhờ
đó tồn bộ
nền
kinh
tế
xã
hội
sẽ
tốt h
ơ
n.
Tóm
lại,
chúng ta
thấy
thị
trường chứng
khốn đóng một vai trò
hết sức
quan
trọng trong
nền
kinh
tế.
Nó là một cơng cụ kinh
tế nhờ
đó
người
ta có
thể
huy
động
được những
nguồn vốn khác nhau cho
đầu tư,
là một cơng cụ
để
phát
triển
và ổn đinh
nền
kinh
tế
mà trong đó bao gồm nhi
ề
u vai trò
rất
đa d
ạ
ng.
Vì
vậy cần phải sớm
hình thành và phát
triển
thị
trường chứng
khốn
ở
Vi
ệ
t
Nam
để
khai thác
những ưu việt
của nó phục vụ cho
sự
phát
triển
kinh
tế
đát n
ư
ớ
c.
PHẦN B : TÌNH HÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN TTCK Ở
VIỆT
NA
M
I. TÌNH TẤT YẾU CỦA VIỆC HÌNH THÀNH TTCK
Ở
VIỆT NAM
1) Do u cầu của
n
ề
n
kinh
t
ế
Thực tế ở tất cả
các
nước
có thị
trường chứng
khốn, khi
nền
kinh
tế
th
ị
trường
ra
đời
thì
chưa
có thị
trường chứng
khốn. Thị
trường chứng
khốn chỉ ra
đời
khi
nền
kinh
tế
đã phát
triển ở mức độ nhất
định và đòi hỏi
phải
hình thành một
tổ
chức
nào đó có
khả năng tiếp
thêm
sức mạnh
cho thị
trương
- đó là thị tr
ư
ờ
ng
chứng
khốn
với việc
cung
cấp
vốn cho
nền
kinh
tế.
Có
thể
nói
nền
kinh
tế
hàng
hóa phát
triển
làm
nảy
sinh thị
trương chứng
khốn và thị
trường chứng
khốn
đ
ế
n
lượt
nó
lại tiếp
thêm nguồn
lực
(vốn)
để
thục
đẩy nền
kinh
tế
hàng hố phát
triển
.
http://kilobooks.com
THƯ
VIỆN ĐIỆN TỬ
TRỰC TUYẾN
Sự
phát
triển
kinh
tế
ngày càng
tăng
của phân cơng lao động theo h
ư
ớ
ng
c h un mơn hóa theo ngành,
nghề
trong
cơ cấu sản xuất
của
nền
kinh
tế.
Q trình
chun mơn hố theo ngành càng cao thì
tất yếu sẽ
đòi hỏi
sự
giao
lưu, sự
ln
chuy
ể
n các
yếu
tố của
lực lượng sản xuất,
trong đó có
sự
ln chuy
ể
n các nguồn
vốn tài chính
giữa
các doanh nghi
ệ
p và cơng cụ
thuận lợi nhất để thực hiện sự
giao
lưu
nói trên là các cổ
phiếu
và trái
phiếu
mà chủ
yếu hoạt
động mua bán các cơng
cụ này
thường diễn
ra thơng qua thị
trường chứng
khốn và thị
trường "ng
ầ
m".
Trong mục tiêu phát
triển
kinh
tế, Việt
Nam
hiện
nay
cần rất nhiều
vốn. Theo
các chun gia kinh
tế, để
duy trì nhịp độ
tăng trưởng
hang
năm từ
9-10% trong
giai
đoạn
1996-2000,
cần đảm bảo mức đầu tư
hàng
năm
ít
nhất
là 27-30% GDP.
Với
tỉ
lệ đầu tư
nói trên, khối
lượng cần
cho
đầu tư
trong 5
năm tới sẽ
là 40-50 tỷ
USD, nghĩa là mỗi
năm Việt
Nam
phải
huy động
được hơn
8 tỷ USD cho
đầu t
ư
phát
triển.
Thị
trường
ra
đời sẽ
giúp
giải quyết
một
phần
đáng
kể
số vốn này .
Thơng qua thị
trường chứng
khốn ,
nhiều nước
một số
nước
đã huy
động
một
khối
lượng
vốn khổng lồ. Ví dụ
ở
thị
trường chứng
khốn New York
năm
1995
tổng giá trị
chứng
khốn
được
niêm
yết
là 6.013 tỷ USD,
ở
thị treng
chứng
khốn
London là 1.344,425 tỷ USD. Xem xét tổng nguồn vốn
được
huy động
tại
các
nước
trong khu
vực
ta
thấy
(số
liệu năm
1993);: tổng giá trị
chứng
khốn trên
Sở
giao d
ị
ch
chứng
khốn Kualalumpur là 220,328 tỷ USD, trên
Sở
giao dịch
chứng
khốn Thailand là 130,953 tỷ USD, trên
Sở
giao dịch
chứng
khốn Jakarta
là 32,953 tỷ USD.
Thị
trường chứng
khốn ra
đời sẽ
thu hút
được
các món
tiền
còn đang n
ằ
m
khơng trong dân
cư,
trong các quĩ
bảo hi
ể
m, quĩ phục
lợi
xã hội. Qua các
đợt
thu
đổi
tiền tệ
đã cho
thấy
nguồn vốn
bằng tiền nằm
trong dân
cư
chi
ế
m
từ
65-70%
tổng
tiền tệ
trong
lưu
thơng. Theo
ước
đốn số đơla
nằm
trong dân
cư
là kho
ả
ng 2
tỷ USD, số
lượng
vàng
bạc
đá q có giá trị
từ
7-10tỷ USD. Đây là nguồn vốn
khơng nhỏ
để đầu tư
phát tri
ể
n.
http://kilobooks.com
THƯ
VIỆN ĐIỆN TỬ
TRỰC TUYẾN
Thị
trường chứng
khốn cũng
sẽ
thu hút
người nước
ngồi
đầu tư
vào trong
n ư ớc.
Trong 45 tỷ USD mà
Việt
Nam
cần tới năm
2000, vốn
đầu tư nước
ngồi s
ẽ
chi
ế
m kho
ả
ng 13 tỷ USD.
Đầu tư
trên thị
trường chứng
khốn đêm
lại
cho các nhà
đầu tư nước
ngồi
nhiều thuận lợi
do họ có thơng tin và
giảm bớt được
các thủ tục
hành chính.
Như vậy,
thị
trường chứng
khốn ra
đời tại Việt
Nam
sẽ
huy động
đ
ư
ợ
c
nguồn vốn đáng
kể để
đáp
ứng
nhu
cầu bức thiết về
vốn cho
nền
kinh
tế
phát tri
ể
n
trong giai
đoạn sắp t
ớ
i.
2) Do u cầu của Nhà nước
Để
hồn
thiện nhi
ệ
m vụ của mình nhà
nước
ln
phải
chi tiêu mà nguồn thu
chủ
yếu
của nhà
nước từ thuế thường
khơng trang
trải hết
các
hoạt
động của nhà
nước.
Nhà
nước
buộc
phải
vay vốn trong dân
cư
và các tổ
chức
tín dụng
bằng
cách
phát hành kỳ phi
ế
u. Thị
trường chứng
khốn ra
đời sẽ
giúp cho q trình phát hành
này
được thuận lợi h
ơ
n.
Như
em đã trình bày
ở phần
trên, thị
trường chứng
khốn cũng có tác động
tích
cực
trong
việc giảm
áp
lực lạm
phát.
Đặc biệt từ năm
1993, nhà
nước Vi
ệ
t
Nam đã có chủ
trường
cổ
phần
hố các doanh nghi
ệ
p nhà
nước tức
là chuy
ể
n các
doanh nghi
ệ
p quốc doanh sang hình
thức
cổ
phần.
Q trình này
diễn
ra còn ch
ậ
m
nếu
thị
trường chứng
khốn hình thành thì
sẽ
thúc
đẩy
q trình cổ
phần
hố các
doanh nghi
ệ
p nhà
nước diễn
ra nhanh h
ơ
n.
Những
ly do
cơ bản
trên nói trên
sự
hình thành của thị
trường chứng
khốn
ở
Viẹt
Nam là một tính
tất yếu
và
chắc chắn
trong
tương
lai
gần Việt
Nam
sẽ
có một
thị
trường chứng
khốn theo đúng ý nghĩa của nó
để
đáp
ứng
các nhu câu của n
ề
n
kinh t
ế
.
II. CÁC ĐIỀU KIỆN CẦN THIẾT ĐỂ THÀNH LẬP TTCK
Ở
VIỆT
NAM
Xây
dựng
một thị
trường chứng
khốn là một
vấn đề
khơng
mấy
khó kh
ă
n
nhưng
tổ
chức
nó
hoạt
động một cách có
hiệu quả
và đêm
lại những
tác động tích
http://kilobooks.com
THƯ
VIỆN ĐIỆN TỬ
TRỰC TUYẾN
c ự c
cho
nền
kinh
tế
thì
lại
là một
vấn đề hết sức
khó
khăn. Để
có
được
một th
ị
t r ư ờng hoạt
động lành
mạnh
và
hạn chế được những
tiêu
cực
mkà nó có
thể
gây ra
cho
nền
kinh
tế, Việt
Nam
cần phải chu
ẩ
n bị mơi
trường
kinh
tế,
pháp lý
chặt ch
ẽ
và phù
hợp với
các quy
luật
của
nền
kinh
tế
thị
trường. Như vậy cần phải chu
ẩ
n b
ị
tốt các
yếu
tố
về
kinh
tế,
pháp lý, kỹ
thuật
và
để tạo điều kiện thuận lợi
cho ho
ạ
t
động
của thị
trường chứng
khốn.
1) Y
ế
u
tố kinh
t
ế
:
Đây là
yếu
tố
rất
quan trọng làm
nền tảng để đảm bảo
cho
khả năng
có các
loại chứng
khốn
lưu
thơng trên thị
trường. Yếu
tố này
được quyết
định
bởi
các
chính sách phát
triển
kinh
tế
và các định
chế
tài chính của nhà n
ư
ớ
c.
Việc
thơng qua các
Luật Đầu tư nước
ngồi
tại Việt
Nam,
Luật
Doanh nghi
ệ
p
và Cơng ty . . . là
cơ sở để
các thành
phần
kinh
tế tư
nhân, các cơng ty liên doanh,
cơng ty cổ
phần
ngày càng phát
triển
cùng
với
các
đơn
vị kinh
tế
quốc doanh. Đây
là các
đơn
vị kinh
tế
có
thể
phát hành các
loại
cổ phi
ế
u, trái
phiếu
là hàng hố
đ
ể
giao dịch trên thị
trường chứng
khốn.
Việt
Nam cũng đang
tiến
hành các doanh
nghi
ệ
p nhà
nước
,
điều
này cũng là
yếu
tố
để tạo
ra hàng hóa cho thị
trường ch
ứ
ng
khốn .
Như vậy
xét
về yếu
tố kinh
tế, Việt
Nam
hiện
nay có
thể
nói là đã
thoả
mãn
yếu cầu
của thị
trường chứng
khốn. Nhà
nước
đã cho phép các cơng ty cổ ph
ầ
n
hoạt
động, cho phép các
loại chứng
khốn
được lưu
hành
hợp
pháp
tức
là
tạo
ra
hàng hố cho thị
trường chứng
khốn.
Điều
này cho phép thị
trường chứng
khốn
có
thể
ra
đ
ờ
i.
2 . Y
ế
u
tố pháp lý
:
Nếu yếu
tố kinh
tế
là
nền tảng để
hình thành thị
trường chứng
khốn thì u
tố pháp lý là cơng cụ duy trì cho thị
trương chứng
khốn
hoạt
động
đều đặn,
lành
m
ạ
nh, có
hiệu quả
và ngày càng phát
triển
.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét